进入10月下旬，小麦市场“情绪市”行情凸现。受阶段性恐慌情绪影响，下旬初小麦价格出现大幅度下跌，部分企业收购价跌破1.50元/斤，多家企业发布停收消息，不少贸易商心态焦虑甚至恐慌出粮。关注麦价回涨至阶段性高位后，持粮主体售粮情绪及制粉企业采购心态的变化。

       产区小麦价格止跌回涨

       经过动荡下跌后，近日主产区小麦价格逐步止跌趋稳并相继回涨，市场行情明显出现“V”型走势。当前，制粉企业新普麦净粮进厂价：河北邯郸1.52～1.54元/斤，山东菏泽1.50～1.54元/斤，河南驻马店遂平1.53～1.555元/斤，江苏徐州1.51～1.54元/斤，安徽亳州1.515～1.535元/斤。经过近几天的回升，部分地区小麦已逐步接近深度回调前的价格水平，但仍较10月中旬低0.01～0.015元/斤。

       据市场分析，本轮小麦大范围深度下跌，主要是受情绪主导。小麦需求减弱，粮库轮入尾声支撑不足，贸易主体转战玉米，叠加进口消息影响，打破了市场购销僵持的局面，在情绪推动下，部分持粮主体出现恐慌性售粮。而随着小麦价格不断下跌，贸易商惜售心态增强，制粉企业门前到货量下降，为吸引粮源不得不再度提价收购。

       相对于普麦的大幅波动，优质麦价格相对平稳。当前，河北石家庄“藁优2018”进厂价3210元/吨，河南郑州“郑麦366”进厂价3360元/吨，山东菏泽“济南17”进厂价3180元/吨，均与10月中旬持平。

       近日有消息称，山东部分库点有增储计划，目前菏泽市地方储备库（增储）自10月27日起，按照国家标准收购三等以上小麦。收购价格：一等1.57元/斤，二等1.56元/斤，三等1.55元/斤。当前来看，还不足以对行情产生牵引作用。

       业内人士指出，当前小麦市场整体仍然供大于求，粮源以贸易商和农户为主，各级储备投放量不多，面粉厂掌握市场话语权，价格波动相对频繁。市场在经历大起大落后，部分贸易商心态有所变化，尤其那些在卖粮与不卖粮之间徘徊的贸易商可能会选择出粮。有机构跟踪调研显示，建仓成本在1.35～1.40元/斤的小贸易商小麦出售积极，而建仓成本在1.42～1.47元/斤的贸易商观望心理仍较强。

       储备销售成交不甚理想

       据市场反映，目前市场需求主力基本为制粉企业，由于下游需求不畅，走货难度增加，企业经营压力加大，对小麦的采购积极性不高，多以滚动补库为主，储备小麦拍卖销售总体成交不甚理想，流拍增多。这也说明参拍主体对当前市场价格相对谨慎，虽对未来小麦行情有预期，但并不盲目攀高。

       近期储备小麦采购多为销区企业，采购价格虽处于相对高位，但折价现象也较普遍，说明市场流通小麦较之前供需显得相对宽松。

       玉米下跌削弱麦市预期

       据市场反映，目前华北黄淮地区玉米收割基本结束，由于天气适宜，玉米增产表现明显，上量相对充足，而深加工以及渠道建库信心一般，市场购销博弈激烈，价格以弱势运行为主。

       新季玉米上市已持续近两个月时间，在此期间玉米价格大幅下跌，由于小麦、玉米关联性较强，价格上互为顶底，玉米价格不断下跌，不仅对小麦市场的支撑会随之减弱，还会抑制小麦价格的上行空间，部分削弱小麦价格的看涨预期。

       一方面，随着小麦、玉米基差进一步扩大，小麦饲用价值下降，饲用消费对麦市的支撑减弱。市场预计，由于当前部分大型饲料集团仍有部分小麦低价头寸，10月份市场仍有小麦替代现象，但已较三季度明显下降，而进入11月份以后，终端饲料企业配方预期会全面转向玉米型配方，小麦饲用优势消失。

       另一方面，由于小麦与玉米的价差增大，不仅使得小麦饲用优势消失，也令有秋粮购销计划的贸易商销售小麦进度加快，转而腾仓收购玉米，增加阶段性小麦市场供给。

       另外，由于玉米价格持续下跌，饲料养殖企业加大玉米采购，麸皮需求明显下降，利空麸皮价格走势。当前主产区制粉企业麸皮出厂价1840～1920元/吨，较上月同期下降40～60元/吨。

       短期麦市维持震荡行情

       当前小麦市场仍无明显的利好和利空影响因素，市场购销情绪已回归理性，加之最低收购价小麦拍卖投放暂无消息，预计短期小麦市场整体仍将震荡运行，价格上下空间有限。

       从市场基本面来看，当前小麦市场购销高峰陆续结束，贸易重心转向秋粮玉米。小麦饲用替代性下降，制粉消费回归为市场价格主要支撑。目前面粉厂小麦库存充足，面粉走货不温不火，顶部拉涨动力不足。在购销博弈相对均衡的环境下，小麦价格维持区间震荡的概率较大。

       从政策层面看，10月份基本结束，备受关注的最低收购价小麦竞价销售仍无消息。这对小麦市场而言，从供应面角度确实是个利好。目前国家最低收购价小麦剩余库存在3900万吨左右，上年产区最低收购价小麦投放推至今年1月份，投放数量维持在10万吨左右。可以预料的是，后期即便投放，其规模和数量也不会太大，对小麦供需面的影响或将有限。